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2019年注冊會計師試題《財務成本管理》沖刺題特訓十三

來源:233網校 2019年10月2日

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2019年注冊會計師試題《財務成本管理》沖刺題特訓十三

【多選題】

在考慮所得稅影響的情況下,下列可用于計算營業現金凈流量的算式中,正確的有

( )。

A.稅后營業利潤+非付現成本

B.營業收入-付現成本-所得稅

C.(營業收入-付現成本)×(1-所得稅稅率)

D.營業收入×(1-所得稅稅率)+非付現成本×所得稅稅率

參考答案:AB
參考解析:營業現金凈流量=營業收入-付現成本-所得稅=稅后營業利潤+非付現成本=收入×(1-所得稅稅率)-付現成本×(1-所得稅稅率)+非付現成本×所得稅稅率。所以,選項 A、B 正確。

【計算分析題】

甲公司主營電池生產業務,現已研發出一種新型鋰電池產品,準備投向市場。為了評價該鋰電池項目,需要對其資本成本進行估計。有關資料如下:

(1)該鋰電池項目擬按照資本結構(負債/權益)30/70 進行籌資,稅前債務資本成本預計

為 9%。

(2)目前市場上有一種還有 10 年到期的已上市政府債券。該債券面值為 1000 元,票面利率 6%,每年付息一次,到期一次歸還本金,當前市價為 1120 元,剛過付息日。

(3)鋰電池行業的代表企業是乙、丙公司,乙公司的資本結構(負債/權益)為 40/60,股東權益的β系數為 1.5;丙公司的資本結構(負債/權益)為 50/50,股東權益的β系數為1.54。權益市場風險溢價為 7%。

(4)甲、乙、丙三個公司適用的企業所得稅稅率均為 25%

要求:

(1)計算無風險報酬率。

(2)使用可比公司法計算鋰電池行業代表企業的平均β資產、該鋰電池項目的β權益與權益資本成本

(3)計算該鋰電池項目的加權平均資本成本。

參考答案:

(1)設無風險報酬率為 i,

1120=1000×6%×(P/A,i,10)+1000×(P/F,i,10)

i=5%時,右式=1077.202

i=4%時,右式=1162.254

(i-5%)/(4%-5%)=(1120-1077.202)/(1162.254-1077.202)解得,i=4.50%

(2)乙公司β資產=1.5/[1+(1-25%)×40/60]=1

丙公司β資產=1.54/[1+(1-25%)×50/50]=0.88

行業平均β資產=(1+0.88)/2=0.94

鋰電池的β權益=0.94×[1+(1-25%)×30/70]=1.24

鋰電池的權益資本成本=??+? ? (??-??)=4.50%+1.24×7%=13.18%

(3)加權平均資本成本=9%×(1-25%)×30%+13.18%×70%=11.25%

資產

負債 30 稅前 9%

普通股 70 13.18%

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